隨著國(guó)家監(jiān)管力度的加大和治理整頓的深入，中國(guó)的期貨業(yè)及期貨市場(chǎng)的面貌得到了巨大改觀，取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。在欣喜地看到期貨市場(chǎng)取得巨大成績(jī)的同時(shí)，我們還要冷靜地看到這樣一個(gè)事實(shí)：中國(guó)的衍生工具市場(chǎng)仍存在著結(jié)構(gòu)性缺陷。中國(guó)未形成有效的遠(yuǎn)期合約交易市場(chǎng)，接觸過(guò)期貨交易或期貨交易理論的人都知道，期貨交易是在現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期合約交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。然而，中國(guó)期貨交易市場(chǎng)的建立卻是從現(xiàn)貨交易的形式直接進(jìn)入到期貨交易形式的，這中間省去了期貨交易發(fā)展的必經(jīng)過(guò)程u2014u2014u2014遠(yuǎn)期合約交易形式。中國(guó)第一家期貨交易所u201c鄭州商品期貨交易所u201d的前身u201c中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)u201d在其成立之初，雖然是按照遠(yuǎn)期合約的交易形式建立起來(lái)的，但這種形式的交易時(shí)間極為短暫，根本沒(méi)有形成有效的遠(yuǎn)期合約交易市場(chǎng)，因而不能說(shuō)明中國(guó)的期貨市場(chǎng)是在遠(yuǎn)期合約的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。

沒(méi)有遠(yuǎn)期合約交易的金融衍生工具體系不完整，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)遠(yuǎn)期合約交易過(guò)程，從表面上看失去的只是一種交易形式，實(shí)際上在失去遠(yuǎn)期合約交易這種形式的背后，失去的是金融衍生工具交易市場(chǎng)培育的過(guò)程；失去的是金融衍生工具交易的社會(huì)基礎(chǔ)；失去的是風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的經(jīng)驗(yàn)和手段的積累過(guò)程；失去的是現(xiàn)在仍在國(guó)際衍生工具交易市場(chǎng)發(fā)揮巨大作用的遠(yuǎn)期合約與期貨合約交易的有機(jī)連接的、重要的、不可或缺的環(huán)節(jié)。

沒(méi)有遠(yuǎn)期合約交易的金融衍生工具體系是不完整的衍生工具體系，是金融衍生工具體系的結(jié)構(gòu)性缺陷。

中國(guó)的金融衍生工具目前還只有期貨，遠(yuǎn)期合約交易一般是在場(chǎng)外進(jìn)行的，這個(gè)場(chǎng)外通常是指期貨交易所或證券交易所外。目前，國(guó)際上遠(yuǎn)期合約交易已具有了相當(dāng)規(guī)模，并形成了某些交易平臺(tái)或市場(chǎng)。人們依據(jù)交易平臺(tái)或市場(chǎng)，運(yùn)用遠(yuǎn)期合約或遠(yuǎn)期合約與其他金融衍生工具的組合，進(jìn)行著各種商業(yè)活動(dòng)。

中國(guó)的金融衍生工具目前還只有期貨一種工具，這距離建立完整的衍生工具市場(chǎng)、完善市場(chǎng)要素配置還相差很遠(yuǎn)。現(xiàn)在有關(guān)部門正在研究推出期權(quán)工具，這無(wú)疑是中國(guó)金融衍生工具市場(chǎng)的一大利好消息。在我們額手相慶的時(shí)候也深深地感到：盡早推出期貨的高級(jí)形式u2014u2014u2014期權(quán)固然很重要，但是，建立和培育遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)也是不可或缺的。

中國(guó)有兩個(gè)市場(chǎng)制定了遠(yuǎn)期合約，國(guó)家有關(guān)部門的專家、學(xué)者對(duì)廣西食糖中心批發(fā)市場(chǎng)和海南橡膠中心批發(fā)市場(chǎng)等進(jìn)行了實(shí)地考察，并就這兩個(gè)市場(chǎng)所進(jìn)行的遠(yuǎn)期合約交易進(jìn)行了深入的研討。

上述兩個(gè)市場(chǎng)所制定的遠(yuǎn)期合約，是依據(jù)中華人民共和國(guó)《合同法》的有關(guān)規(guī)定設(shè)立的，是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約。根據(jù)所制定的合約，交易者可按照自己的實(shí)際需要與交易對(duì)方就交割的數(shù)量、質(zhì)量、交割地點(diǎn)、交割時(shí)間進(jìn)行協(xié)商，從而達(dá)到交割或不交割的目的。海南橡膠中心批發(fā)市場(chǎng)自2000年10月開業(yè)以來(lái)，其交割的數(shù)量在其成交總量中占有相當(dāng)大的比重。據(jù)統(tǒng)計(jì)，該市場(chǎng)的交割量是相關(guān)市場(chǎng)同期交割量的10倍，但其成交量只是相關(guān)市場(chǎng)的十分之一。僅此可見，海南橡膠中心批發(fā)市場(chǎng)的遠(yuǎn)期合約交易滿足了客戶的個(gè)別需要，達(dá)到了遠(yuǎn)期合約交易的目的。