A5創業網(www.admin5.com)1月31日，曾2200萬元拍下papi醬首支貼片廣告的麗人麗妝卻上市失敗了!1月26日晚間，證監會官網掛出了當日IPO審核結果，在6家審核的企業中，麗人麗妝沒有通過審核。

招股書顯示，麗人麗妝前身為上海麗人麗妝化妝品有限公司，成立于2010年5月27日。2012年，阿里創投投資麗人麗妝，之后將股份轉讓給阿里網絡，目前阿里網絡持股比例為19.55%，位列第二大股東。

麗人麗妝的主營業務包括化妝品電商零售、品牌營銷服務和化妝品分銷，其中，化妝品電商零售業務貢獻超九成銷售收入。而這九成的收入，主要是通過品牌授權，在天貓平臺開設品牌官方旗艦店的模式銷售產品獲取。

作為阿里巴巴最早進行投資的公司之一，麗人麗妝背靠天貓平臺確實嘗到了甜頭，2016年麗人麗妝營收超過20億元，九成多業績依賴天貓平臺。

根據今年1月26日，證監會下發的審核公告顯示，麗人麗妝所有業務均通過阿里巴巴集團控制的天貓/淘寶平臺開展，并根據銷售額支付相關的平臺傭金、積分扣費、聚劃算傭金等平臺運營費用。

為此，證監會要求麗人麗妝說明與阿里巴巴在平臺運營服務、廣告推廣費用、推廣活動安排、搜索排序及其他交易條件方面是否與同行業可比公司一致;是否因阿里巴巴入股而存在降低獲客成本、增加獲客渠道等特殊利益安排，是否存在利益輸送。

招股書顯示，從2014年-2017年上半年，麗人麗妝向阿里支付的廣告推廣費用分別為0.73億元、1.15億元、1.71億元及0.61億元;支付平臺運營費用分別為0.34億元、0.61億元、0.88億元、0.66億元，二者在公司的支出中占比很高。

總的來說，麗人麗妝極低的利潤率和高昂的銷售費用，使得它的凈利潤極低，又由于麗人麗妝銷售收入中電商零售占比超過九成，所以發審委對其在資本市場中的成長空間表示質疑。

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