1985年，日本取代美國成為世界上最大的債權(quán)國，日本制造的產(chǎn)品充斥全球。日本資本瘋狂擴(kuò)張的腳步，令美國人驚呼u201c日本將和平占領(lǐng)美國！u201d

美國許多制造業(yè)大企業(yè)、國會議員開始坐不住了，他們紛紛游說美國政府，強(qiáng)烈要求當(dāng)時(shí)的里根政府干預(yù)外匯市場，讓美元貶值，以挽救日益蕭條的美國制造業(yè)。更有許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家也加入了游說政府改變強(qiáng)勢美元立場的隊(duì)伍。

1985年9月，美國財(cái)政部長詹姆斯·貝克、日本財(cái)長竹下登、前聯(lián)邦德國財(cái)長杰哈特·斯托登伯（GerhardStoltenberg）、法國財(cái)長皮埃爾·貝格伯（PierreBeregovoy）、英國財(cái)長尼格爾·勞森（NigelLawson）等五個(gè)發(fā)達(dá)工業(yè)國家財(cái)政部長及五國中央銀行行長在紐約廣場飯店（PlazaHotel）舉行會議，達(dá)成五國政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場，使美元對主要貨幣有秩序地下調(diào)，以解決美國巨額的貿(mào)易赤字。因協(xié)議在廣場飯店簽署，故該協(xié)議又被稱為u201c廣場協(xié)議u201d（PlazaAccord）。協(xié)議中規(guī)定日元與馬克應(yīng)大幅升值以挽回被過分高估的美元價(jià)格。^[3]u201c廣場協(xié)議u201d簽訂后，五國聯(lián)合干預(yù)外匯市場，各國開始拋售美元，繼而形成市場投資者的拋售狂潮，導(dǎo)致美元持續(xù)大幅度貶值。

據(jù)說在廣場會議上，當(dāng)時(shí)的日本財(cái)長竹下登表示日本愿意協(xié)助美國采取入市干預(yù)的手段壓低美元匯價(jià)，甚至說u201c貶值20%OKu201d。

在這之后，以美國財(cái)政部長貝克為首的美國政府當(dāng)局和以弗日德·伯格斯藤(FredBergsten，當(dāng)時(shí)美國國際經(jīng)濟(jì)研究所所長)為代表的專家們不斷地對美元進(jìn)行口頭干預(yù)，表示當(dāng)時(shí)的美元匯率水平仍然偏高，還有下跌空間。在美國政府強(qiáng)硬態(tài)度的暗示下，美元對日元繼續(xù)大幅度下跌。u201c廣場協(xié)議u201d，揭開了日元急速升值的序幕。1985年9月，日元匯率在1美元兌250日元上下波動，在u201c廣場協(xié)議u201d生效后不到3個(gè)月的時(shí)間里，快速升值到1美元兌200日元附近，升幅20%。1986年底，1美元兌152日元，1987年最高達(dá)到1美元兌120日元。從日元對美元名義匯率看，1985年2月至1988年11月，升值111%；1990年4月至1995年4月，升值89%；1998年8月至1999年12月，升值41%。從日元實(shí)際有效匯率看，1985年第一季度至1988年第一季度，升值54%；1990年第二季度至1995年第二季度，升值51%；1998年第三季度至1999年第四季度，升值28%。