隨著我國企業實力的增強和經營國際化進程的加快，如何規避匯率風險已成為企業面臨的重要課題。特別是2005年7月我國實行人民幣匯率改革后，研究如何應對人民幣升值帶來的風險顯得格外迫切。日本企業經歷了三次較大的本幣升值，在規避匯率風險方面積累了較為豐富的經驗，值得我國企業借鑒。

　一、日元升值的歷史及其對貿易的影響

　(一)70年代前半期的日元升值

　1971年尼克松總統宣布美元貶值和停兌黃金，日元首次開始大幅升值。到1973年第一次石油危機時，日元由1美元兌換360日元升值到306日元。日元升值使日本經濟增長率一度出現下降，但是在出口方面卻基本上保持了穩定狀態，部分具有競爭力的產業，如汽車、化學等還實現了較大幅度的增長。以1972年為例，日本出口增長率仍保持在19%的水平，貿易順差達到51美元。這主要是因為世界性的通貨膨脹導致出口價格改善，世界經濟景氣擴大帶來需求增加，再加上日本產業已達到國際先進水平、競爭力提高，使得日本企業能夠承受日元升值帶來的壓力。

　(二)85年“廣場協議”后的日元升值

　1985年美國與日本等主要工業發達國家簽署“廣場協議”，促使日元升值，到1986年底升值到1美元兌換150-160日元。此次日元升值導致日本出現“泡沫經濟”，但是在出口方面，日元升值并沒有帶來太大的負面影響，1988年、1990年日本貿易規模分別擴大到4000億美元、5000億美元，從1986年起，日本多數年份的貿易順差都保持在500億美元之上。這主要是因為同期美國和東南亞經濟形勢良好、日元升值引起海外投資大幅增加，帶動了零部件產品出口的增長。

　(三)90年代前半期的日元升值

　從1990起日元再度升值，到1995年底，已由1美元兌換150日元升值90日元左右。這次升值的幅度雖沒有85年大，但由于正處于“泡沫經濟”崩潰，產業進行艱難調整，就業面臨嚴重形勢的時候，影響十分巨大。此次升值使日本的最終消費品出口大量減少、進口產品大幅增加。同時，也使海外直接投資大幅增長，從而帶動了有關生產資料和零部件出口的擴大。

　二、日本企業采取的應對外匯風險措施

　(一)短期措施

　1、外匯期貨交易

　上世紀70年代“布雷頓森林體系”的崩潰直接促使美國推出外匯期貨。在日本，通過外匯期貨交易來回避金融風險已經為大部分企業所采用。據日本經產省統計，約有44%的日本企業會選擇采取外匯期貨交易來規避風險。

　2、擴大日元結算

　外匯風險主要存在于對外交易使用外幣時，如果使用本國貨幣來結算，則可以避免外匯風險。因此，從上世紀80年代中期開始，日本企業采用日元結算的交易不斷增加，特別是在進口方面，日元結算率已由1986年的10%上升到2004年的25%。

　3、外匯資產平衡

　上世紀80年中期，日本許多跨國企業開始在歐洲等地設立金融運營公司，通過對沖和債權、債務調整等，從公司全局考慮，對外匯資產進行管理和平衡。但這種措施僅限于跨國企業，對中小企業則難以適用。日本也只有4%的企業采取這種措施。

　4、反向交易平衡

　日元升值有利于進口而不利于出口。因此，日本既有出口又有進口業務的大公司，主要是綜合商社，采取了減少出口，擴大進口的措施來規避日元升值帶來的風險，維持公司的盈利。但這種方法適用企業也較少，只有約4%。

　5、價格轉嫁

　將日元升值帶來的出口成本增長部分，轉嫁到出口商品價格上，由海外進口商承擔部分風險。但在激烈的市場競爭中，這種方法存在較大難度。

　(二)中長期措施

　短期的金融措施并不能完全回避外匯風險，因此必須從中長期的產品結構調整入手。日本企業正是采取了提高產品附加值、增強競爭力等措施，才真正克服了日元升值帶來的不利影響。

　1、調整產業結構，提高附加值，增強產業競爭力

　一是通過技術創新和差別化戰略，提高產品附加值。例如，日本電視機就經歷了黑白電視、彩色電視、平面電視、數碼電視等不斷升級換代的過程，汽車也實現了由大眾車向高級車、混合動力車的轉變。二是要通過技術革新、增加廉價零部件進口、減少能耗等措施，降低生產成本。

　2、加快海外轉移，強化海外生產體制，擴大多邊貿易

　充分利用日元升值帶來的優勢，建立全球化生產體制，同時提高當地零部件采購比例，培育當地協作企業，擴大多邊貿易。這樣既可以提高對匯率變動的抵抗能力，又能夠確立全球化的內部分工體系，還可以帶動原材料和零部件的出口。日本汽車業在這方面有出色表現。從80年代開始，豐田等日本汽車企業開始在美國本土進行生產，既解決了日美兩國貿易摩擦問題，同時又擴大了日本汽車在美國的市場份額。到1995年日本汽車企業在美國本土生產的汽車已占到了美國市場份額的20.7%，而在1985年這個數字僅為2.0%。